王慧文中场休息，光年之外火种尚存｜焦点分析 当前聚焦

这是美团和王兴必须谨慎处理的一桩收购案——他们要打消监管的疑虑、保证股东们的钱安然无恙，以及，尽可能留下王慧文的创业火种。

采访｜苏建勋 邓咏仪 周鑫雨

(资料图)

文｜邓咏仪

编辑｜苏建勋

来源｜智能涌现（ID：AIEmergence）

封面来源｜IC photo

距离“王慧文离岗就医”的消息传出不到一周，这位打响大模型之战的领跑者，以出乎意料的方式进入中场休息。6月29日，美团在港交所发布公告，以2.3亿美元、3.7亿人民币（约5000万美金）债务以及现金1元的总代价（约合20.6亿元），收购由王慧文创立的“光年之外”100%权益。交易披露后，截至发稿，6月30日开盘，美团股价报122港元，跌2%。收购光年之外，是美团必须谨慎对待的一笔资本运作。王慧文与美团的关联紧密，稍有不慎，就有上市公司与前高管关联交易、利益输送之嫌，更会引发监管质疑。为此，美团作出充足准备，一方面公告王慧文辞去美团非执行董事等职务（意味王慧文与美团在职务上彻底厘清关系）；另外，业界对王慧文的抑郁病情也尽数知晓，让收购原因更加清晰透明。尽管如此，社交媒体上仍有声音认为，美团收购光年之外有“资本做局”嫌疑。但只要翻一翻财报，便可知这笔交易追求的是各方资金尽可能不受损，几乎无人从中得利。光年之外采取境外融资（VIE架构）的方式。从交易价格看，对美团支付的2.3亿美元现金，基本是把投资人的钱原路返回去。关于境内的3.7亿人民币债务，一流科技CEO袁进辉在即刻上表示，该笔款项是以可转债形式存在的部分投资款，原先计划在ODI（境外投资备案）完成后，置换为境外股权款。这也属于VIE架构的创业公司融资常规操作，一般来说，从搭建VIE到把融到的美元转为人民币在国内使用，需要3-6个月时间，这期间要想在国内花钱开展业务，创业者一般会向投资方借一笔过桥贷款（以债的形式存在），等VIE搭好，再用融资还钱或者把债转为股权。王慧文曾多次否认市面上流传的公司融资额和估值，但美团作为上市公司，需遵守披露规则。光年之外的股权架构在此次收购中得以显现：光年之外整体估值约为11.6亿美金，王慧文所持有的AI Age占股76.72%、红杉中国占比2.44%，王兴持股的Qimai占比0.43%，其他投资方（未公布具体资方）则共同持有20.41%。

来源：美团

市场对美团该笔收购案的另一质疑点在于：光年之外成立仅4个月，尚无任何产品。美团花费超过20亿元收购，是否在“送钱做慈善”、“左手倒右手”？事实上，美团并没在这则交易上花费太多成本。需要注意的是，光年之外完成融资之后，账上还有2.85亿美元净现金，可以直接还给投资人。算下来，美团只支付了约568万美元就收购了光年之外70人团队，对现金流影响不大。还有传言表示，美团收购光年之外意味着团队解散。这种说法也站不住脚。光年之外基本没怎么花筹来的融资款，如果要解散团队，大可以直接将账上的钱直接还给投资人。“一般而言，创始人生病等意外事件也会被写进投资条款中，触发股份回购，公司进行清算。”一名投资人对36氪分析。但光年之外并没有选择清算，而是将团队完整并入美团，相当于保留了光年之外的创业火种。在即刻上，加入光年之外的“搜狗输入法之父”马占凯对公司解散的说法，同样进行了辟谣。

来源：即刻

“老王”救“老王”，美团选择100%收购光年之外，背后固然有两位创业者并肩二十年的情谊。更为重要的，美团自身的AI业务也需要这支团队加持。成立之初，光年之外就吸引了国内“AI黄埔军校”智源AI研究院副院长刘江、搜狗输入法之父马占凯、智源研究院的优秀研究员曹越等人才加入。而收购AI架构公司“一流科技”后，光年之外已经有近70人的AI团队，包含AI工程、产品、商业化等多种类型人才。美团与光年之外也有充分的合并动机，救光年之外是一笔不亏的买卖。在美团外卖、到店、买菜、配送等繁杂庞大的业务中，AI大模型都有很大的发挥空间。王兴对大模型关注度颇高，美团在AI大模型上的布局也算迅速。据豹变报道，美团做大模型的时间几乎和投资光年之外的时间一样，内部也在筹划成立单独的“平台部门”，帮助美团大模型通过具体的商业化形式落地。如今收购完成，美团的AI大模型战略，可以说补上了一角。“勇于踏上这条路的人我都鼓掌，上路的都是勇士。”在今年4月的36氪专访中，王慧文曾对36氪表示。在当时唇枪舌战的创业混战中，这是更为温情的寄语。如今光年之外火种仍在，或许在休整结束后，王慧文这位“勇士”，也有重返战场的一天。

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